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2025年以来，港股市场在全球主要资本市场中表现亮眼，恒生指数累计涨幅达20.52%，恒生科技指数累计涨幅达18.57%，恒生中国企业指数累计涨幅达20.17%。受此影响，港股一级市场融资同步回暖，再融资规模迎来爆发式增长。Wind数据显示，截至6月24日22时，今年以来港股市场再融资规模达1428.54亿港元，占股权融资总规模的58.87%，已远超2024年港股市场再融资规模的875.13亿港元。
展望后市，分析人士认为，中国内地企业赴港上市热度将持续高企，将为港股市场注入全新活力，进一步提升交易活跃度，科技、医药生物、消费零售三大赛道投资机遇值得关注。
● 赵中昊 谭丁豪
再融资规模激增
Wind数据显示，截至6月24日22时，今年以来，港股一级市场股权融资（包含IPO与再融资）金额为2424.04亿港元，较去年同期大幅上升367.43%；股权融资数量共244起，同比增长10.41%。
值得注意的是，截至6月24日22时，今年以来港股市场再融资规模达1428.54亿港元，已远超2024年港股市场再融资规模的875.13亿港元。
从再融资数量来看，截至6月24日22时，今年以来港股市场再融资数量合计210起，其中，主板再融资数量为166起，创业板再融资数量为44起。
从再融资方式来看，截至6月24日22时，今年以来港股市场配售募集金额为1378.05亿港元，是份额最大的再融资方式，占股权融资总规模的56.85%；供股募集金额为39.21亿港元，占股权融资总规模的1.62%；代价发行募资金额为9.80亿港元，占股权融资总规模的0.40%。
再融资募集金额最高的企业是比亚迪股份，募资金额达435.09亿港元，占2025年以来再融资总规模的30.49%；小米集团-W以426亿港元位居第二；地平线机器人-W以47.19亿港元位居第三。
IPO方面，截至6月24日，2025年以来共有35家企业在主板成功IPO上市（未包含GEM转主板上市企业），较去年同期的27家上升29.63%；IPO募集金额为996.99亿港元，较去年同期大幅上升743.50%。2025年以来最大IPO项目为宁德时代，募资金额为410.06亿港元。
从各行业的再融资规模来看（按Wind二级行业统计，下同），再融资金额最高的行业是硬件设备，募资金额达491.39亿港元，主要来自小米集团-W的配售，融资规模约为426亿港元；汽车与零配件行业以475.47亿港元的募资额排名第二，主要来自比亚迪股份的配售，融资规模为435.09亿港元；软件服务行业以98.37亿港元募资额位列第三。
从各行业的再融资项目数量来看，软件服务行业的再融资项目数量为19起，位列第一；传媒、非银金融、纺织服装Ⅱ均以15起并列第二；建筑行业以14起位居第三位。
吸引力持续提升
2025年以来，港股股权募资市场较为火热。受DeepSeek引领的中国资产重估以及优质企业赴港上市的双重推动，港股市场获得新的增长动能。兼具中国资产高成长性与全球资本流动性双重优势的港股，作为中国资产重估的核心载体，在全球资产再平衡中正展现出显著吸引力。
从资产端看，港股以中国资产为核心，呈现“少而精”的结构特征。兴业研究表示，港股中，中资股在市值（84%）、营收（78%）及数量占比（50%）上占据主导地位，行业集中度显著高于A股，尤其在科技、消费及生物医药等新经济领域优势突出。但是市值分布两极分化，头部10%的公司贡献90%的总市值，而75%的公司市值不足20亿港元。
从资金端来看，港股市场资金呈现高度国际化与机构化的趋势。外资在交易额（占比超35%）和持仓（国际中介占比48.6%）上占主导地位，但随着近年南向资金逐渐崛起，内地资金正成为港股市场的重要力量。
“中国科技资产仍处于价值重估的早期，长期向上的产业趋势并未发生变化，而优质企业赴港上市料将进一步提升港股在全球主要市场中的吸引力。”中信证券海外策略研究首席分析师徐广鸿认为，港股股权融资潮通常发生在流动性充裕、估值相对较高的时期。往后看，在港股交投仍处高位、关税冲突缓和、AI动能持续的背景下，尽管外资或阶段性受外部风险扰动的影响，但预计南向资金在下半年仍将持续增配港股市场。在政策催化背景下，外储或也成为港股重要的增量资金来源之一。
有望震荡上行
“2025年下半年风雨之后见彩虹，港股将震荡向上。”兴业证券全球首席策略分析师张忆东认为，中国经济充分消化了关税影响之后，随着中国经济政策效果显现，港股行情有望迎来基本面和风险偏好双改善，走出创新高之旅。
“中国内地企业赴港上市热度将持续高企，2025年下半年港股有望震荡上行。”中国银河证券首席策略分析师杨超表示，配置方面，第一，科技板块依然具备较大的投资机会。科技板块政策支持力度较大，盈利增速居前，估值处于历史中低水平，未来上涨空间仍然较大。第二，在国内促消费政策刺激下，消费行业业绩增速预期改善，当前估值水平相对较低的港股消费股有望上涨，重点关注医药行业和可选消费行业。第三，在海内外不确定性因素的扰动下，高股息标的可以为投资者提供较为稳定的回报。
华泰证券认为，三季度港股或从此前上行趋势转为阶段震荡，但增配逻辑依然不改，因此逢低买入并持有依然是可行操作。具体配置上，建议逢低增配科技（科技升级趋势下的硬科技，互联网及AI）、消费（地产周期下半段的消费潜力修复，如互联网消费，医药，大众消费及农林牧渔等），大金融（香港本地股及中资股）等板块。
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责任编辑：郝欣煜
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